导语：携程未来的国际业务，要按新增一个携程的方法来估值。11月14日，携程集团（NASDAQ:TCOM）披露三季报：收入同比增长12%至亿元，营业利润同比增长52%至22亿元。这是携程更名后的第一份财报，其中不乏亮点。但最重要的，携程国际化进入加速发展阶段，这在国内在线旅游公司中是绝无仅有的。需要明确指出的是，携程国际业务的崛起，包括中国出境游、中国入境游，以及纯国际游，实际上是正在再造一个携程。未来携程的市值应该按国内、国际两个市场来估值。01营业利润率创八年来新高携程三季度的营业利润率为21％，这是个不同寻常的数字：不仅高于去年同期16%，还高于上季度的15%，往前推八年才能找到比这更亮眼的成绩（年Q4的25%）。从业务板块上来看，国际酒店业务（除去大中华地区）收入同比增长50%，带动第三季度酒店预订营收同比增长14%至41亿元。酒店预订在携程旗下主要有四块业务，酒店预订、交通票务、旅游度假业务及商旅管理业，其中酒店预订及交通票务占总营收的比重超过80%，酒店业务的大幅增长也是营业利润增长的主要动力。占营收15%-20%的旅游度假及商旅管理业务双位数的增长。前者受益于于线下门店流量的强劲增长和在国内低线城市的进一步渗透；后者受益于商旅客户的增加和产品结构的优化。在携程的子品牌中，机票搜索引擎天巡（Skyscanner）保持了稳健的增长势头。今年9月，天巡月活用户破亿。携程境外游的发展主要依托公司旗下Skyscanner和Trip.

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